今年第三季度波动加剧。各国央行开始降息周期，美联储在首次会议上降息 50 个基点。欧洲央行也走上了同样道路，但由于欧元区经济放缓，欧洲央行面临着强大的降息压力。与美国相比，欧元区的收益率差异更大。
而中国正试图通过财政和货币政策措施刺激经济；努力恢复市场信心，特别是针对建筑行业。加上即将于 11 月举行的美国大选，市场波动极有可能加剧。
有趣的是，基本金属似乎独辟蹊径，投机市场缺乏明确的趋势指引。在本报告中，我们将研究基本金属、有色金属和贵金属在今年最后几个月的可能走势。
铝 (Al)
铝继续面临中等上行压力，受到中国政策以及氧化铝生产持续供应中断的双重推动。我们预计这些因素可能会导致 2024 年第四季度短期波动性飙升。然而，由于中国整体表现疲软以及精炼铝供应过剩，后续的均值回归策略可能会抵消这些收益。在此期间，2,450 美元/吨的支撑位应该会保持。
铜 (Cu)
铜与整体金属板块同样，受到中国刺激措施的显着提振，暂时突破 10,000 美元/吨的关口。然而，这种势头是短暂的，因为政府未能为建筑部门推出更具体的措施。在第四季度，我们预计价格将适度走软，因为市场将适应中国低迷的增长前景。尽管如此，我们预计价格将在 12 月再次获得动力，这得益于人们对中国 2025 年复苏的重新希望。
铅 (Pb)
铅价在第三季度继续波动，在方向性需求强劲时与锌的走势相似。尤其是在最近的财政政策公布之后，人们对建筑行业复苏的乐观情绪日益增加。然而，由于预计今年剩余时间基本面不会发生重大变化，铅价可能会继续在当前范围内波动，由于铅供应充足，上涨潜力有限。
镍 (Ni)
受对俄罗斯可能限制出口的担忧推动，镍在第三季度面临强劲的上行压力。然而，由于供应面临巨大挑战，这种上升趋势未能持续，价格回落至每吨 17,000 美元以下。进入第四季度镍面临几个阻力。特别是印度尼西亚矿山的持续产量扩张和中国建筑需求疲软对镍价产生了重大影响。预计年底镍价将难以维持在 18,000 美元/吨以上。
锡 (Sn)
进入第四季度，锡的表现仍然受到流动性问题的制约。虽然刚果和印度尼西亚的一些供应改善提供了稳定性，但来自中国的更广泛经济信号可能会将价格引导至 30,500 美元/吨至 34,000 美元/吨的范围内。
锌 (Zn)
2024 年第三季度锌价一直保持高位，突破了 3,000 美元/吨的阻力位。锌精矿供应紧张是导致价格上涨的原因之一，导致今年精炼材料的过剩减少。我们预计需求动态对锌价的影响将大于供应限制。因此，我们预计价格将在 2024 年最后几个月保持高位。
铁矿石和钢材
经过数月的低迷表现后，受中国宣布财政和货币支持政策的推动，铁矿石价格飙升至 110 美元/吨。然而，我们预计未来几个月建筑行业不会好转，这限制了 2024 年第四季度铁矿石的上行潜力。供需基本面也表明材料供应过剩，这应该会在年底前使铁矿石价格保持低迷。
黄金 (Au)
随着我们进入 2024 年第四季度，美联储进一步放松政策以及与即将举行的美国大选相关的通胀担忧预计将维持黄金的吸引力。来自央行的需求，尤其是波兰和土耳其等地区不稳定国家的央行的需求，增强了黄金的上涨势头。总体而言，黄金似乎有望在年底前突破 2,800 美元/盎司。
白银 (Ag)
由于强劲的避险需求和采矿限制导致的供应收紧，白银有望在 2024 年第四季度继续上涨，交易价格超过 34 美元/盎司。工业需求不断增长，尤其是来自中国太阳能行业的需求，为其看涨前景增添了色彩。鉴于这些驱动因素，白银价格可能会突破 35 美元/盎司。
钯金 (Pd)
进入 2024 年第四季度，钯金面临下行压力。更严格的排放目标和 BEV 的采用导致汽车需求疲软，限制了需求增长。虽然南非的暂时供应限制可能会提供轻微支撑，但由于持续的需求挑战，预计价格将保持在 900-1,100 美元/盎司之间。
铂金 (Pt)
进入 2024 年第四季度，铂金价格面临压力，由于汽车需求疲软和 ETF 兴趣有限，价格维持在 1,000 美元/盎司以下。尽管南非的供应挑战较小，但低汽车产量限制了需求增长，除非市场出现重大变化，否则铂价将保持低迷。